【生猪旬报】关税预期带来的情绪脉冲预计逐步减退

【生猪旬报】关税预期带来的情绪脉冲预计逐步减退

吴天宜 2025-04-08 简单报 49 次浏览 0个评论

  来源:CFC商品策略研究

  | 魏鑫

  研究助理| 邓昊然

  |2025年4月8

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  摘要

  中国自20253月起分两次对美国猪肉累计加征44%的关税(首次10%,新增34%),导致美国猪肉到岸价高于国内冻肉均价。价格倒挂使美国猪肉失去竞争力,2025年进口量预计从2024年的40.8万吨断崖式下跌,缺口转向巴西、西班牙、俄罗斯等替代来源国。

  2024年中国猪肉年产量5706万吨,猪肉进口量约107万吨,进口占总产量比例已降至约1.9%。从总量来看,美国进口猪肉量级相对于全国影响较小。目前国内自身供给充裕,进口一般在供给短缺的年份影响会相对更大。

  综合来看,本次对美国猪肉加征关税可能对进口格局影响较大,短期可能存在情绪上的提振,但对国内猪肉现货市场冲击相对有限。

  关税预期给市场带来的情绪脉冲预计逐步衰减,市场在逐步回归基本面交易后,或仍将面临压力。对于套保盘而言,这轮情绪驱动的上行可能再度提供逢高入场沽空机会。

  盘面价格角度,2507合约反弹后逐步给出外购仔猪育肥套保利润,养殖企业可考虑逢高锁定部分套保比例。现阶段我们仍对25年下半年的生猪行情持相对谨慎态度,防守与风险对冲可能是25年生猪市场面临的主要基调。

  操作策略:

  2507反弹后逢高套保,价差方面可关注2507-2601反套。

  :魏鑫

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